茅台 黄金,茅台酒背后说明

文 | 张佳儒

一箱茅台和一箱黄金，放在你面前，你选哪个？如果有一天，有人告诉你“买茅台=买黄金”，你会不会一口老血咳在地上？

这还真不是胡说八道，茅台酒和黄金同属稀缺资产，还能够长期存活，都是对抗通货膨胀的好资产。这一观点得到了券商首席的论证，认为茅台酒也是一种“货币”。券商说的是资产配置思路，自有其道理。

但在生活中，如果说“买茅台=买黄金”，却是非常危险，很容易血本无归。茅台的根本属性是酒，将酒黄金化，无疑是巨大的谎言，是对茅台造富神话的无脑炒作。

长期以来，茅台酒确实有“液体黄金”的称号，这源于其高超的营销技巧。从1915年的巴拿马万国博览会“怒掷酒瓶振国威”，到过去十几年对“国酒”、“国宴”的孜孜追求，都在让喝酒的人有一种别样的精神体验：尊贵。

尊贵值多少钱？茅台当前指导价是1499元，根据2019年报，茅台酒毛利率93%，意味成本在百元左右。这已经很赚钱，但茅台还是很委屈，酒的产出至少要耗费五年，流程还不少，端午制曲、重阳下沙、高温发酵、九次蒸煮……

人家黄牛就蹲在超市门口，1499元买来转身加价1000元卖出，八九十年代的老酒，一瓶能在网上标价百万。这样的超高收益，和茅台没半毛钱关系，一旦有人买到假酒，茅台还会和黄牛一起挨骂。

令无数人想不通是，茅台价格炒得越高，越有人买单，争着去当“冤大头”。经济学中，这种现象被称为“凡勃伦效应”，举个例子，一双50块的鞋子在地摊卖不出去，拿到专柜500块也有人抢。

凡勃伦大爷还说，金钱力量是荣誉最后依据的基础，表现金钱力量的手段就是有闲和财务的明显浪费。啥意思？大把的时间和金钱浪费是尊贵的标志。冯小刚电影《大腕》里的精神病人李成儒理解就很深刻：什么叫成功人士你知道吗？成功人士就是，买什么东西都买最贵的，不买最好的。

不难看出，茅台已经成了中国男人的钻石。茅台的造富效应，在二级市场更是震撼，1500元股价是当之无愧的股王，年化涨幅超过30.04%。而且上市以来，累计分红高达757亿元，分红年化收益也高达11.47%。

根据券商研报，近50年里，黄金价格上涨了将近36倍，年化涨幅达到了7.6%。黄金收益和茅台股价收益差太多，说买茅台等于买黄金，是小看茅台了。但茅台股不同于茅台酒，酒就是酒，忽略它的饮用属性，是对茅台酒的最大误解。

有人就问了，茅台酒倒卖起来，不也很赚钱吗？事实上，暴富的神话，往往只是听起来很美。

黄金的价值之一在于稀缺，茅台确实也稀缺，但稀缺的是上世纪的老酒，受制于产能，产量确实不高，而且很多已经被喝掉。1499元的飞天茅台不也一瓶难求吗？市场上确实稀缺，但是黄牛们的仓库不缺，只要你加价，一定能买到。

茅台稀缺，但不稀有。黄金在地球上的储量有限，挖一点少一点。茅台不一样，是生产线上的标准产品，通过改进技术，产能和产量是可以提升的，从前1000吨，现在能够达到50000吨。理论上茅台酒可以不断生产下去，如果都像黄金一样被存储起来，市面上总有一天会泛滥。

受益于纸币超发，黄金囤起来坐等涨价，茅台的保值效应也很不错。如果只看价格涨势，确实令人兴奋。但实际上，茅台的存储并不简单，条件和方式不对，很容易破坏品相，加上意外的跑酒风险，囤酒的人很容易血本无归。

变现能力上，黄牛确实可以转身卖出好价钱，但不是所有黄牛都能很幸运。业内人士透露，大部分酒商不会收个人黄牛的酒，更愿意收入自己熟悉的大黄牛的酒。对于个人投资者来说，酒商回收的时候，一般根据品相只会给到市场价4-7折的价格。

加上存储损耗，最终到手的钱能不能保值，要打个问号。何况黄金是世界货币，茅台的主要市场还是在国内，认可度也不尽相同。有酒商说：大部分人投资茅台酒，说韭菜算好的，更像蒜苔，直接折断拿走，连机会都不给你。

有人要问了，从稀缺和存储角度分析，囤茅台酒都不像是好生意，茅台股价凭什么不断走高？过去几年，茅台股价的上涨，确实是因为稀缺带来的社交属性和投资属性，但如今的上涨其实另有原因。

其一，茅台具备逆全球化的自生供应链溢价。当前股价走高的股票，不少是科技股，但他们很多被写上美国的清单，一旦海外供应链发生变动，股价受到牵连。茅台就没这个顾虑，核心供应链在赤水河畔。

其二，茅台的机会成本具有资金溢价。如果茅台和A股票二选一，你没买茅台，机会成本就是每股1500元。茅台过去的涨幅，让不少机构赚得盆满钵满，接下来他们还可能接力加仓。

举个例子，一只投茅台赚了500亿的基金，和投A股票赔了100亿的基金，你买谁？投资者的收益预期决定基金经理的投资偏好，筛选标的的时候，是选茅台还是A股票，他们心里明镜似的。

可见，茅台的神秘力量，不仅影响中国男人的味蕾，还左右着基金经理的大脑。但不管怎样炒作，酒就是酒，把茅台酒等同于黄金，是试图改变茅台的根本属性，对于个人投资者，无疑是巨大的风险。

如果“茅台=黄金”，一箱茅台和一箱黄金，你买哪个？相信你已经有了答案。

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