美联储势将重演2000年代初的紧缩周期?美债收益率飙升将被

金奢易网1月7日讯 高盛称，债券买家面临“新谜题”：就算美联储加息，美国国债收益率也仍将保持在低位——尽管其在今年首周飙升。

现货黄金日线图

周五(1月7日)，现货黄金小幅上涨。截止发稿，现货黄金报1792.41美元/盎司，涨幅0.09%。

周四(1月6日)，金价跌至两周低点，受美联储暗示将加快升息后美国国债收益率上扬的拖累。

美市尾盘，现货黄金收报1790.14美元/盎司，大幅下跌19.37美元或1.07%，盘中一度触及1811.44美元高点，但随后自高位回落并刷新日低至1786.26美元，为12月22日以来的最低水平。

消息面美联储势将重演2000年代初的紧缩周期?美债收益率飙升将被遏制

高盛预计，在即将到来的紧缩周期中，债券市场将不愿提高终端利率。因此，在上调对两年期美债收益率的年末预测的同时，该行对长期收益率的预期维持不变。高盛预计5年期美债收益率2022年将以1.8%的水平收官，10年期将攀升至2%，30年期达到2.25%。彭博对这些美债基准利率的2022年预测调查显示，预测中值分别为1.62%、2.04%和2.45%。

美联储对当前经济周期中隔夜利率的长期估计为2.5%。但基于长期美债收益率居低，债券市场的走势一直滞后于这一观点。通胀预期和长期名义收益率仍相对受到遏制，美联储已表达了对价格上涨的担忧，正在削减债券购买并预计今年将实施三次25个基点的加息。

这一背景表明，美联储势将重演2000年代初的紧缩周期，当时尽管美联储加息，但长期美债收益率仍然很低。 时任美联储主席格林斯潘在2005年初称其为一道“谜题”。

高盛称，债市新谜题“有两种可能的解释”，一种是“普遍存在的低终端利率观点，一种是价格信号因供需失衡而被扭曲”。这家华尔街巨头表示，供需失衡是“一个更有说服力”的解释，并补充说，“这将需要时间，而且需要一些加息来解决，因此今年即使短期收益率大幅走高，长期收益率也会相对有粘性。”

外国对美国国债的需求仍然很高，因为其他主权债券收益率为负或接近零，美联储主席鲍威尔在上个月决策会议之后提出了这一点。近几年，当收益率升至2%以上时，包括养老基金和保险公司在内的大型机构投资者也会买入30年期美国国债，这被视为反映了对低终端基金利率的预期。

本周的美债下跌更多地集中在前端，因为市场对3月份而非5月份首次加息的预期增强。结果是收益率曲线变平——10年期与30年期收益率涨幅不及2年期和5年期收益率。

高盛将对政策敏感的2年期美债收益率的年末预期从1.15%上调至1.35%，其经济学家现在预计“2022年底前将加息3次，此后每年稳定加息3次”。

美联储再传来“鹰”声

美联储周三公布的会议纪要显示，官员们讨论了缩减总资产持有量，以及早于预期加息以抗击通胀。

圣路易斯联储主席布拉德周四表示，美联储最早可能在3月升息，在上月重新设定政策后，目前处于“有利地位”，可以在必要时采取更激进的措施抑制通胀。

旧金山联储主席戴利表示，央行今年应升息，因就业市场“非常强劲”，且高通胀是一种“压制性税收”，对穷人尤其如此。

美国就业市场数据显示，经季节性因素调整后，一周初请失业金人数增加7000人，至20.7万人，略高于预估的19.7万人。周三ADP公布的民间就业报告表现非常强劲，周五美国将公布12月非农就业报告，这可能会提振美联储将更积极升息的预期。

经济学家普遍预计非农就业人数将增加42.4万人。失业率预计将从11月的4.2%降至4.1%，但仍高于2020年2月3.5%的50年低点。

经纪公司OANDA高级市场分析师Ed Moya表示，市场的主要焦点是加息的次数，以及美联储将在资产负债表上采取何种力度，这令黄金处于脆弱地位。

Moya补充称，如果短期内美债收益率大幅走高，将对黄金交易造成极大破坏。

黄金作为一种无息资产，在收益率上升时往往会失宠。

基准10年期国债收益率升至去年3月以来的最高水平。

道明证券在一份报告中表示，由于市场试图在2022年实现第四次加息，金银价格承压，并补充称，货币供应增长受到限制，应会进一步削弱对包括银币在内的所有收藏品的需求。

后市展望

1.独立分析师Ross Norman表示，“非常鹰派”的美联储会议纪要推高了美元和美债收益率，这对金价没有帮助。

2.ActivTrades的高级分析师Ricardo Evangelista在一份报告中表示:“尽管新冠肺炎病例数量上升，由于其避险吸引力，这种情况通常会支撑贵金属，但黄金正面临美元走强带来的阻力。”

3.麦格理金属策略主管Marcus Garvey指出，美联储12月会议纪要显示，经济走强和通胀上升可能导致更早、更快加息，且一些决策者倾向于加息后不久开始缩表。考虑到黄金对收益率曲线远端的敏感性，这对黄金可能尤为关键，金价可能向1750美元/盎司附近的支撑位回落。

4.Economies.com撰文称，金价在1825.15美元/盎司面临坚固阻力，并大幅下滑。目前金价金价陷于由1825.15美元/盎司阻力和1797.00美元/盎司支撑组成的区间内。我们目前倾向于保持中性立场，直到金价确认跌破上述支撑或者突破上述阻力。

Economies.com称，假如金价跌破1797.00美元/盎司支撑，这将构成负面因素并令金价前景转为看空，金价首先料测试1770.00美元/盎司区域。另一方面，若突破1825.15美元/盎司阻力，这将推动金价继续升势，并升向下一看涨目标1860.00美元/盎司。