又回落？疫情担忧情绪浓郁 下行有限！低利率和经济刺激

金奢易网5月26日讯 昨日市场数据比较清淡，金价周一有所回落，因部分投资者获利了结，但目前来看，消息面上由于疫情影响黄金价格的总体支撑仍较为强劲，截至目前，现货黄金价格报1721.47美元/盎司

全球疫情最新数据

首先关注疫情，Worldometers世界实时统计数据显示，截至北京时间5月26日6时31分，全球新冠肺炎累计确诊病例突破557万例，达到5570106例，累计死亡病例超过34.6万例，达到346936例。

美国新冠肺炎累计确诊病例全球最多，超过170万例，达到1704075例，累计死亡病例逼近10万例，达到99757例。

主要海外国家疫情方面，Worldometers世界实时统计数据显示，截至北京时间5月26日6时31分，巴西新冠肺炎累计确诊370060例，俄罗斯累计确诊353427例，西班牙累计确诊病例达282480例，英国累计确诊261184例，意大利累计确诊230158例，法国累计确诊182942例，德国累计确诊180789例，土耳其累计确诊157814例，印度累计确诊144941例，伊朗累计确诊137724例，秘鲁累计确诊119959例，加拿大累计确诊85698例。

金融风险加剧

高盛本周发布的一篇报告指出，随着企业倒闭和失业人数迅速增加，人们越来越担心借款人偿还债务的能力，以及由此带来的金融风险。

高盛评估了整个经济的信贷损失的可能规模、债权人对这些损失的风险敞口、以及对金融稳定和银行业的潜在风险，从而得出结论：

“破产和拖欠债务案例的增加表明，违约周期已经开始。”

首先是看企业信贷，高盛首先从公司债进行分析，非金融企业债务自2011年以来增长了60%，最近升至历史高位，占GDP的比重也创下新高。

与此同时，许多行业的营收大幅下滑，导致大量企业现金流为负，而破产申请和案例的增加表明，企业违约周期已经开始。

与金融危机不同的是，高盛发现这次衰退的一个特征是疫情对不同行业冲击程度存在很大差异，对支出的限制、职业健康风险以及疫情爆发的地域差异等因素对行业的影响各不相同。

高盛随后还对疫情而受到信用损失影响最大的行业进行了分析，结果如下图所示：

因为石油需求暴跌，能源行业在规模和违约风险方面都很突出。能源行业在公司债券市场的份额较大，而且该行业的杠杆率很高。大约一半的高收益公司债券是能源或受疫情影响较大的行业。高盛信贷策略师估计，到2020年底，为期12个月的高收益债券违约率将达到13%，跟2008年金融危机期间达到的峰值相近。

除了能源债务，另一个主要关心的领域是商业地产(CRE)。自上次经济衰退以来，美国商业地产的价格已经超过了单户住宅的价格(下图左)，CRE资本化率降至历史最低水平。近几个月来，商业抵押贷款的逾期还款大幅增加，这表明压力越来越大(下图右)。

这次衰退的独特性质表明，疫情冲击的差异将在决定商业房地产信贷损失的广度和深度方面发挥重大作用。

总体而言，高盛预计，由于许多物业在租金和入住率上面临巨大压力，以及与金融危机期间类似的商业抵押贷款的总体亏损，房地产收入收缩幅度将比金融危机期间更大。

与此同时，家庭债务的重大下行风险也依然存在，尤其是如果失业保险福利没有延长，以及如果由于雇主提供的医疗保险的失效而产生的自付医疗费用增加，将导致更多家庭违约。

二次感染不容忽视

世界卫生组织(WHO)周一表示，如果过早放松新冠疫情相关限制措施，疫情正在缓解的国家仍可能“立即出现第二波感染”。

世卫组织首席紧急状况专家莱恩在一次线上吹风会上表示，世界仍处于第一波感染中，他指出，虽然许多国家的新增病例数正在下降，但在中南美洲、南亚和非洲，新增感染者数量仍在增加。

莱恩称，疫情通常是一波接一波爆发，这意味着今年晚些时候第一波感染已经消退的地方可能会出现第二波感染。如果过早取消限制措施，感染率可能再次迅速攀升。

莱恩说：“当我们谈到典型的第二波感染时通常是指，疫情先爆发一轮，然后在几个月后卷土重来。这可能是许多国家在几个月后将面临的现实。”

“但我们也需要认识到，感染率随时都可能跳升。我们不能假设，仅仅因为疫情现在正在缓解，感染率就会继续下降，我们有几个月的时间为出现第二波感染做准备。我们可能会看到确诊病例数在第二波感染中再次触及峰值。”

他称，欧洲和北美国家应该“继续实施相关公共卫生和社交疏离措施、监测措施、检测措施和综合战略，以确保疫情继续处于缓解的轨道上，不会马上出现第二个感染高峰。”

许多欧洲国家和美国各州最近几周已经开始解封，此前实施的封锁举措遏制了病毒的传播，但也对经济造成了严重打击。

此前分析人士警告称，如果因为疫情二次蔓延风险而导致经济再度陷入封锁，可能会加剧经济下行的压力。事实上，因为封锁措施全球经济已经陷入了大萧条以来最严重的衰退。总体而言对于疫情二次蔓延的担忧情绪也将在短时间内继续对金价构成支撑。

黄金支撑总体强劲

Sprott Inc首席执行官Peter Grosskopf对黄金非常看多。他认为在目前这种避险情绪旺盛的背景下，黄金会有非常强劲的表现，无论是通缩还是通胀出现。金价将能够突破2011年的历史高点，到今年年底就能涨至1900甚至2000美元/盎司关口。

新航财富管理(SIA Wealth Management)首席市场策略师Colin Cieszynski表示，市场目前处于观望的状态，黄金的上行和下行空间有限。

Cieszynski短期内对黄金持中立态度，但是对长期走势持看多立场，预计下一个主要阻力位在2011年至2012年创出的1820美元/盎司。

Price Futures Group高级市场分析师Phil Flynn说：“不仅低利率和经济刺激政策支撑着黄金，美中两国之间的紧张关系也在加剧，这将使黄金继续追求历史最高价格。”

Walsh Trading的商业对冲业务联席主管Sean Lusk预计市场参与者将继续逢低买入黄金。因中美紧张关系重燃支撑了金价。