美国国债收益率恐低于CPI 黄金成香饽饽？分析师警告勿盲

金奢易网3月25日讯 周三(3月25日)现货黄金冲高回落40美元，此前，美国国会两党称即将就抗击疫情刺激计划达成协议，市场风险偏好情绪继续回暖。但由于疫情仍在扩散中，避险无法支撑黄金继续走高，金价上升面临较大阻力。而由于此前黄金流通量极度匮乏，市场交易风险高，投资者切勿盲目追高。

周三现货黄金开盘报1634.02美元/盎司，截至发稿，现货黄金暂录得1609.57美元/盎司，跌幅1.38%。

多国PMI数据创历史新低 投资者需关注本周初请失业金数据

周二(3月24日)公布各国的PMI数据。受疫情冲击，目前欧元区商业活动下滑程度已经远远超过了金融危机时期，欧元区3月综合PMI、服务业PMI双双降至历史新低，制造业PMI降至7年半新低。

无独有偶，周二晚些时候公布的美国PMI数据也显示，美国3月企业活动进一步萎缩，触及纪录低点，因疫情抑制了制造业和服务业的活动，强化了分析师认为经济已经陷入衰退的看法。

目前交易员仍在评估疫情发展路径的不确定性。

Boston Private Wealth高级投资组合经理Nancy Perez表示，“我们不知道疫情需要多长时间才能达到峰值。所有这些不确定性正在引发一次次的余震。”

随着全球经济下行的风险加剧，短时间市场的焦点将转向周四(3月26日)即将公布的初请失业金数据。作为一个常规数据，本次数据受到市场关注的一个重要原因是该数据可能录得有史以来最差的水平。

此前该数据的最高纪录是1982年的69.2万人，但是目前市场的预期是将远远高于这一水平，市场的预期显示，大部分机构预计将在90万人至150万人之间。而高盛给出的预估甚至高达225万人。

值得注意的是此前西太平洋银行预计澳大利亚二季度失业率可能高达11%，远高于5.25%的平均水平，凸显出疫情已经对全球的就业市场造成冲击。这也将支撑金价。

日内投资者还需密切关注美国耐用品订单数据。

无风险资产收益将低于CPI 黄金将成为最具吸引力的保值资产

日前，管理规模逾1000亿美元的资产管理机构柏瑞投资(Pinebridge) 周二发布最新研究报告称，由于目前全球疫情的重点已经从东方转移到西方，东方已经逐渐恢复经济活动，而西方正在面临挑战，因此其维持此前将资产配置重点从西方转移到东方的策略，但目前阶段希望以更低的组合风险进行投资管理。

柏瑞在这份多资产策略报告中建议，进一步减持欧洲小盘股，减持美国金融股，清盘英国中盘股，进一步增持黄金。

在报告中，柏瑞投资表示，随着西方国家感染人数的不断增多以及死亡人数的上涨，隔离和停工计划将变得更加严格，所以经济损失将超过此前预期。

他们认为，美国国债等传统的无风险资产的收益将低于CPI，对于预期收益CPI+5%的中期投资者来说，已经很难再进行投资。在这种情形下，黄金接近公允价值，使其成为最具吸引力的保值资产。

从目前黄金的走势来看，1450美元/盎司附近的支撑位保持良好，从而推动价格升至更高水平。随着金价大幅飙升，金价从1450美元/盎司进一步下跌的可能性已被排除。一旦金价突破1600美元/盎司，可能在短期内推动金价再次测试1700美元/盎司。

黄金ETF持仓量连续上涨 凸显市场对黄金买需的回升

全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust周三(3月25日)黄金ETFs数据显示，截止3月24日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量935.98吨，较上一交易日增加11.99吨。前两个交易日累计增持近27吨，凸显市场对于黄金的买需大幅回升。此前，周一黄金ETF持有量一度增加1.8%。

根据CME集团给出的周一数据现实，黄金期货未平仓头寸数量周一增加了105000份合约，扭转此前三个交易日的跌势，交易量增加1456000份合约，扭转此前4个交易日的回落走势。

分析师表示，从未平仓单表现看，上行趋势仍在途中。

贵金属分析师Ross J Burland指出，黄金此前从高位修正性回落，但多头在一定的支撑位处重新流入，将支撑此前的涨势。

技术面而言，黄金自1703.39/1451.55的23.6%分位1643.55美元附近快速回落，暗示短时间是一个较强的压力位，但是站上料为上探1680和1700打开窗口，下方关注1600和1580附近支撑。

各国央行大规模宽松政策导致金融资金面临通胀风险

另一个支撑金价的因素是，随着各国央行实施史无前例的大规模的宽松政策以缓解流动性危机，这将导致大部分金融资金面临通胀风险，因此推动市场买入黄金以对冲风险。

目前来看，美联储本周一(3月23日)宣布了有史以来最为激进的货币宽松政策，本周就将购买3750亿美元的美国国债和2500亿美元的按揭抵押证券，一周的总购买金额已超过当局2012年“量宽2.0”计划的总额。

有分析指出，这意味着美国当局已经踏入“不惜采取任何措施”的时刻，并且美联储未来还有可能推出更多的措施来应对疫情冲击。

高盛周二也表示，央行为应对疫情采取的政策带来的通胀担忧，今年应会支撑作为“万不得已时才用的货币”——黄金的价格。

高盛指出，由于当前针对疫情采取的措施的财政性质，他们认为由于美元开始接近纪录高位所引发的严重通胀担忧，将罕见地主导金融资产通胀，而这是过去十年就存在的一个特点。

高盛的言下之意是，全球大幅宽松导致通胀的风险有所上升，而黄金被认为是对冲通胀的工具，这意味着市场将会把黄金纳入资产投资组合。

“黄金的短期和长期前景看起来都更具建设性，我们对12个月金价1800美元/盎司的目标越来越有信心，”高盛称。

Adrian Day Asset Management董事长兼首席执行官Adrian Day也对此表示赞同。他表示，由于全球央行撒钱，从现在起未来六到九个月，通货膨胀率将开始加速。美联储无法采取常规的措施来阻止通胀，因此也无法带动经济出现有力的回升。

市场兴起一股空前狂热的抢金潮 实物黄金恐面临供不应求状况

此外，值得注意的是，本周以来，实物黄金的抢购潮越越来越狂热。美国最大的贵金属交易所APMEX的实物黄金(包括金条、金币、金砖)已经完全脱销。首席执行官KenLewis表示，“产品的采购变得越来越困难”。

德国贵金属零售商德固赛(Degussa)的金币和金条需求量是每日正常量的五倍。首席执行官MarkusKrall表示，公司为满足客户的需求，不得不转向批发市场。

新加坡的贵金属零售商BullionStar则表示，公司正在支付溢价从客户那里回购金币和银币以补充供应。

BulletbyPost的分析师RobHalliday-Stein称：“这种情况是史无前例的，基本上，一旦足够的实物金库存有补充，我们就会转过头立即进行销售”。

分析师指出，在过去的两周中，欧美的散户投资者持续不断地购买了金条、银条和硬币，以保护自己的资金免受股市大挫和汇市动荡的影响。

本周美联储加大了放水规模，美联储计划在本周向银行系统注入超过6250亿美元，市场担心美元信用将会进一步贬值，这也刺激了实物金的需求。

而由于疫情的影响，实物黄金的供应链也面临中断，零对冲分析师认为，实物金的严重供不应求现象还会持续一段时间。

对于前段时间黄金走势疲软问题有分析指出，金价此前的下跌是因为流动性问题，黄金惨遭抛售，而实物黄金市场和黄金衍生品市场存在一定的脱节现象。

分析师警告投资者切勿盲目追高 警惕市场异常波动

虽然目前来看黄金涨势良好，但从周二(3月24日)新加坡时间中午12点起，全球各大银行黄金报价陆续出现问题，由于黄金的流通量极度缺乏，导致整个市场出现点差极高，时常中断交易、以及主要券商的报价也各不相同的情况。

对于此次异常发生的原因，市场上的主流分析认为，流通性的不足和波动性的上升是导致此次点差暴涨的主要原因。也有分析指出美国纽约等外汇交易中心因疫情蔓延而采取的预防措施，以及实物金银市场的供不应求状况也是其中的原因。

所以，从目前来看，虽然金银相继开始上涨，但交易风险仍然较大。有分析指出，近期为了避险意外损失，在目前的市场环境下，投资者最好尽量避免黄金交易，不要盲目高位追涨。

此外，投资者还需留意外汇市场的交易机会。其次，如果原油价格战方面没有传出更多新消息的话，这部分宽松刺激计划也会提振原油需求预期，成为原油的利好。