全球第一和第二黄金消费大国——中国和印度的消费总量占全球黄金需求总量的44%，其中印度占据约20%。印度上季度的黄金需求也绝对对得起其名声。
印度上半年黄金需求增加
黄金矿业公司（GFMS）的调查显示，印度2019年4月至6月的黄金需求同比增长了14％，其中珠宝需求增长16％至168吨，投资需求也增加了10％，达到44吨。今年上半年也是4年来需求最盛的六个月，珠宝消费量为289吨，而投资需求为82吨。
该调查指出，黄金需求火热和结婚季和印度节庆（Akshaya Tritiya）有关，消费者预期金价会继续走高，出于婚姻或投资目的纷纷提前“囤金”。
事实的确如此，6月25日印度当地黄金价格达到创纪录的3596卢比/克（折合1617.53美元/盎司），比上个月上涨了超过10%。本月初，印度政府将黄金进口关税从10%上调至12.5%，将把金价推向更高。
下半年黄金需求前景黯淡
金价上涨对印度黄金需求无疑是巨大的打击。黄金矿业公司预计未来两个季度印度黄金需求可能会保持低迷状态。该公司的报告称，受飓风季和金价走高的双重打击，黄金需求前景疲弱：
“我们对今年最后两个季度的估计保持谨慎态度。根据分析，过去五年里，7月至12月珠宝和投资的平均需求分别维持在330吨和89吨的。但是我们预计今年这两个细分市场可能连五年的平均水平都达不到——珠宝需求至少减少8％，投资需求减少12％。”
此外，金价走高也将助长黄金非法交易。非官方黄金进口量在今年的第一季度锐减至仅15吨，为几个季度以来的最低水平。由于选举期间的严格监督，第二季度的数字也低至20吨。
但是，随着金价的回涨，这一数字将只会有增无减。全球黄金协会印度总监P.R.Somasundaram表示，印度金价上涨会促使黄金灰色市场会兴起，这样反而会导致现金交易增加。
金价的增加对印度金饰出口和金屑供应（gold scrap supply）也大有影响。印度每年进口的黄金当中，约有10%是用于加工成金饰以再出口，这一过程叫“转手”（round-tripping）。
GFMS调查显示，第二季度印度珠宝出口有所改善，意味着印度进口来加工成金饰的黄金增加，也就是黄金进口量增多。随着金价上涨，该报告预计“转手”量今后还会有所增加。而金屑供应很可能会承压，据黄金矿业公司统计，目前金屑价格比5月底高出8％。
GFMS预测金价下半年还会上涨，该公司预计2019年黄金平均价格为1350美元/盎司。而随着市场对经济前景担忧恶化，各国央行或推行宽松政策，金价有可能测试甚至突破1500美元/盎司。但是，如果美联储不及预期鸽派，美元走强，那么黄金的景况就完全不同了，特别是在当前投机性仓位居多的情况下。
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