周一(1月16日)英镑因脱欧担忧出现暴跌，触发避险情绪，推高金价。黄金亚市盘中一度涨至1204.76美元/盎司，该位是11月9日高点至12月15日低点降势线斐波那契38.2%的回撤位。说好的黄金牛市市场曾经普遍预计在美联储加息过后将立即开启，不过目前看来虽然有点不及预期，但总算有点黄金牛市的样子了。
黄金矿山是2016年表现最好的资产
值得注意的是，除了金价走势意外的投资市场对，黄金矿山在2016年妥妥的胜过了黄金价格。按纽约证券交易所Arca黄金矿业指数衡量，年度上涨了惊人的55%，轻松击败下面所示的所有其他资产类别。紧随矿山其后的是25%的商品和15%的银。黄金涨了8.6%，是自2012年以来的第一个上升的一年，当时它增长了7.1%。
令人好奇的是，金融媒体中的许多人仍然对黄金有偏见，尽管它在2016年比10年期美国国债和美元产生更好的回报，美元的回报只有一半。而在夏天，当金价增长了28%的时候，他们仍然没有什么积极的表示，认为它已经增长了太多。
另一方面，黄金交易商现在对金的看法有很大的不同。最近彭博社调查的一群交易者表示，他们是自2015年年底以来对黄金最看好的，在那时不久之后，它就走出了自1974年以来表现最好的一个上半年。贸易商引用了在美国和欧洲的地缘政治关注，以及在2017年的更强的需求。
现在奥巴马支持特朗普
有趣的是，那些对黄金有偏见的媒体人士通常是相同的，似乎只有贬低的话来说明英国退欧和唐纳德•特朗普当选总统?他们没有意识到的是，如果英国退欧和特朗普成功，英国和美国也就成功了，他们希望英国退欧和特朗普失败，从而他们可以证明自己是对的吗?
聪明的人认识到个人政治必须放在一边。尽管在初选期间支持希拉里•克林顿，巴菲特现在说他是在跟着当选总统 – 因为他知道，如果美国好，他也会好。尽管难以面对特朗普的当选，巴拉克•奥巴马总统说，现在我们都应该支持特朗普，而不管我们的政治。
负实际利率应推动黄金价格
但回到黄金。1月28日是中国新年，历史上对黄金的需求以及价格会上涨。这将是鸡年，其中一个幸运的颜色是金色。在整个2017年，贵金属应该得到甚至更低的负实际利率的支持，根据瑞银，由于通货膨胀增长超过名义利率的增长，两年内实际利率可能下降到最低水平。
10月份，美联储主席耶伦建议，在考虑另一次加息之前，允许通货膨胀超过中央银行的2%目标利率可能有一些好处，这对黄金来说是个好消息，当实际利率(从联邦基金利率减去通货膨胀时得到的利率)下降到负值时，黄金趋于上升。
金价应得到更低的负实际利率的支持
根据瑞银的观点，“美联储加息可能在短期内压制黄金价格。“但是，由于实际利率在下一年更深地陷入负面，我们预计金价将上涨至每盎司1,350美元。自选举日以来，国内股价上涨了6.5%，而黄金下跌了7.6%。这意味着，与标普500指数相比，黄金价格被低估，这对价值投资者应该有吸引力。看下面的黄金和标普500的比率。该比率越低，金价与蓝筹股比较越被低估。事实上，黄金处于在至少10年里最低的估值。
金价是至少10年来最被低估
技术上，黄金仍然出现超卖，现在下降了几乎一个标准偏差。正如你所看到的，它回到了60天的平均水平，仍然有时间来捕捉潜在的增长。另外黄金期货的投机性净仓位已经连续下降了8周，目前是自2016年1月以来的最低水平，表明了极端的超卖仓位。而且，美国的工资增速正处于周期性的高位，若继续增长的话会令人吃惊的，也表明了高通胀的压力，这在短期内也支撑金价，综合来看黄金牛市或许正在路上了。
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