近年来，在全球经济危机和移民危机加深的背景下，意大利的民粹主义势力也日益崛起。12月5日结束的意大利公投以总理伦齐承认在公投中失败并宣布辞职而告终，公投结果体现出这股反体制的力量成功撼动了以往根深蒂固的权力结构。
金价下跌拉下帷幕
鉴于英国脱欧公投与美国总统大选的前车之鉴，在意大利公投前夕，市场似乎已经做好准备迎接这只黑天鹅的来临，因此，最终的结果并未出乎市场的意料，金融市场也未现极端恐慌性行情。欧元对美元创下2015年以来的低位1.0506，短期内仍将有序下跌。
黄金TD一度冲击每克260元的前期下跌平台，接着快速降温，上升至每克262元一线，可见避险资金没有过多的集结于黄金市场。
欧盟核心成员远走
虽然意大利公投已经落幕，但却加速脱欧运动的进程。首先，意大利自加入欧盟后，国内经济增长陷入了停滞，部分民众希望政党能带领意大利退出欧盟，重新使用意大利货币里拉。因为只有恢复本国的货币，意大利政权才能根据本国经济情况制定合适的货币政策，例如，增发货币，通过货币贬值减缓沉重的债务负担。
其次，迈进2017年，欧盟核心成员国荷兰、法国和德国将迎来不同类型的改选。受到英国脱欧成功与意大利修宪失败的鼓舞，欧盟成员国中部分右翼政党都有计划在获得政权后，着手推动脱欧公投。其中，法国总统候选人、极右翼政党国民阵线主席勒庞主张重启法国货币法郎;荷兰议会选举的候选议员，反伊斯兰的自由党领导人威尔德斯希望在荷兰复制英国脱欧的胜利。
由此可见，一旦右翼政党获得执政权力，发起脱欧公投或许只是时间的问题。因此，为了防止其他成员国效仿英国脱欧公投而导致欧盟分裂，欧盟委员会主席容克日前呼吁欧盟成员国“不要举行脱欧公投，因为民众真的会像英国一样选择投票脱离欧盟”。然而，当民粹主义形成一种风潮，类似的民粹主义运动只会愈演愈烈，引发社会分裂，导致内乱不断。
全球开启避险模式
短期内，意大利公投失利，刺激黄金发挥避险属性，黄金TD自然会谷底反弹，但反弹力度相对温和。随着市场对该事件的消化，以及美联储12月货币政策会议的逼近，市场的关注焦点将发生转向，金价将跟随另一风险事件运行。
长远来看，政治与经济的动荡仍是全球的主旋律。回顾2016年上半年黄金的涨势，部分归因于市场对英国脱欧公投与美国总统大选引发的潜藏不确定性，黄金作为传统的对冲政治风险手段而倍受资金追捧。当欧洲成员国的重要选举轮番上演时，原本动荡的政治局势再被注入更多不稳定的元素，受此拖累下，全球经济难以走出低增长的漩涡。处于此类政治与经济动荡的周期下，各国央行会增加配置黄金储备对抗风险。
央行的购金行为能够提升黄金对投资者的吸引力，支撑金价摆脱低位徘徊的困境。因此，黄金TD价格的走低为投资者提供了进场空间，迎接下一波牛市的到来。
通胀忧虑前 黄金T+D与美元指数谁主沉浮
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