要判断黄金价格是否已经触底，美国商品期货交易委员会(CFTC)每周公布的COT黄金持仓报告是一个寻找答案行之有效的方法。最新的COT报告表明，金市平衡状态的恢复取得了巨大进步，目前正在为最终的反弹蓄力。
上一次，在经历了月初的黄金大跌之后，COT持仓暗示，投资者可以不用太紧绷，放松一下。果然，上周的黄金不温不火，没有继续下行，市场基本呈现多空双方平衡状态。
黄金
黄金投资市场情绪
贵金属市场中有两个主要群体：1.那些将金属变成硬币、珠宝、以及工业产品的绝大多数大银行和大企业，我们统称为商业。2.押注价格波动的投机者。前者总是在愚弄后者，让其在价格的转折点处判断错误。
投机者往往是情绪化的，他们往往在顶点建立多头头寸，而底部建立空头头寸。因此，当投机者极端兴奋时，他们往往是错误的。而大银行、大企业等商业则一次又一次诱使投资者陷入极端情绪，然后敲他们的竹杠。
当投资者缩减多头头寸，而商业投资者缩减空头头寸时，这是一个迹象，表明市场正在趋于平衡。这种平衡状态持续时间越长，贵金属价格在接下来的6个月左右的时间里越有可能上升。
多空持久战失平衡
不过，目前来看，离出现“拐点”可能仍有很长的路要走。因为即使经历了两个周的下跌，黄金玩家们的押注仍定位积极。换言之，投机者仍然相当大一部分押注多头。商业想诱使投机者判断错误，那么接下来可能制造出一个“假性拐点”。
短期内更多的人加入多头行列，在上涨一小部分时，商业选择抛多头，猛加空头，这时，上两周的下跌行情就会再现。这个时候，投机者多头头寸会大幅减少，而商业多头头寸会慢慢增加，然后迅速增加。底部就形成了。
当然，商业最终选择多头头寸还是基于基本面：全球负利率环境为黄金多头提供养料，美国大选、英国硬性退欧可能、意大利宪法公投、德意志银行以及富国银行困境带来不确定性都会助涨黄金。而假性拐点的出现会伴随着美联储升息预期的提高。现在黄金说触底还言之过早。不过，已经非常接近了。
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