金奢易网讯 白银在2016年上半年的涨势可以说是非常惊人的，一度超过黄金。最近，由于美联储加息举棋不定，白银未来走势成谜。许多文章提到白银未来将迎来大牛市，或者说已经进入牛市，你甚至可以找到文章说未来银价将超过1000美元或者不到10美元。白银价格未来能涨到多少?也许这本身就是一个错误的问题。
白银
如今，全球金融体系比2008年更不稳定和脆弱。更重要的问题是：各国政府，中央银行和金融体系将如何应对目前的危机。而恰好，未来的银价取决于这个问题的答案。金奢易网独家分析出了三种可能的情况：
情况1 保持现状不变
即未来五年可能看起来很像过去的20年。政治家花太多钱，债务成倍扩大，央行货币化债务，并拼命地膨胀、再膨胀泡沫来维持他们的权力，财富继续从多数人转移到少数人手里。这是现状，或者是“相同的地方更多”，表明白银价格将大幅上涨，但不是恶性通货膨胀。
情况2 发生通缩崩溃
通缩压力压垮金融体系，央行和政治家不能或不会扭转通缩压力。在这种情况下大多数票据资产将崩溃，白银购买力大增。央行会尽可能避免这种情况发生。
情况3 发生通货紧缩和恶性通货膨胀
在2016年第一季度通缩压力暂时造成金融体系崩溃，最终央行和政府滥发货币造成恶性通胀，因为他们过度的回应通缩压力，使股市和债市轰然倒塌，形成压倒性的债务。在这种情况下白银价格将涨上天，每盎司也许150美元，也许1,500美元，也许15,000美元。处于恶性通货膨胀的情况下，最终银价是不可预测的，因为恶性通胀会形成自我反馈，其对购买力的破坏是不可预知的。1923年金价曾达到每盎司近100万亿魏玛马克，如果目前的价格用1945年(贬值前)的阿根廷比索来标价，将超过1万万亿比索。恶性通货膨胀是一个丑陋的，破坏性的和不可预知的过程。
对于情况1，我们可以合理地预期：
政治家和央行行长将控制2016 – 2017年的危机，因为他们经历过多次此类危机(如1987年、1998年、2000年、2008年)，通过增加支出，发行更多的债务来解决过剩债务问题，通过法律和把更多“资金”注入全球金融体系。
a.美国官方的国家债务增长比通常每年9%的复合率更快。(也许年利10 – 12%)
b.美元、欧元、日元和其他货币争相贬值和对实物资产贬值。(货币战争)
c.股市进一步崩溃，随后央行“印钞”大幅增加，货币贬值加深。
d.低迷的大宗商品价格将最终走高，因为中央银行正在积极追求货币贬值。
e.人们与投资者最终意识到，货币贬值，他们必须有除了估值过高的债券，负利率的东西，轰然倒塌的股市和纸面承诺来保持自己的积蓄。由于供应有限，而市场投资需求增加，自2016年第一季度起，白银和黄金的价格会大幅走高。
鉴于上述“现状”，有相关人士特地开发了在过去一个世纪白银价格在相关因素下的估值模型。该模型是基于三个变量，官方的美国国债、原油价格和道琼斯工业平均指数。采用上个世纪平滑银价过滤掉了短期波动，凸显出了白银价格的基本趋势。请注意“计算白银价格”与实际平滑白银价格之间的对应关系。
计算银价与实际平滑银价之间的对应关系
这种估值模型在宽泛的经济条件下效果都很好，包括股票和债券牛市、熊市、原油泡沫和崩溃、各种形式的量化宽松、民主党或共和党总统、战争和偶尔的和平。超过100年的通过Excel计算的统计相关性为0.95。
使用未来官方国家债务和原油期货如“现状”上升以及道琼斯工业平均指数崩溃(类似2008年的崩溃)的假设，创建了如下的未来几年“计算白银”价格的走势图。
“计算白银”价格的走势图
这个估值模型中的价格能够在几个月的时间里，大约比计算值低30%，或者高出100-200%。如果到2021年“计算白银”价格约在每盎司50美元，则很容易达到每盎司100美元或150美元，即使没有恶性通货膨胀。
至于情况三：
恶性通货膨胀和大规模的货币贬值，这可能会发生，会使上面的“现状”模式无效，并表示银价可能会达到四位数甚至更高。银价到1000美元——再发生。提醒：阿根廷比索金价，自1945年以来按货币贬值进行调整，将是每盎司数千万亿比索。
结论：未来的白银价格将如何疯狂在很大程度上取决于各国政府和央行对当前通缩崩溃的反应。
对于现状回应：银价在2020年 – 2022年间的某个时候达到100美元/盎司(或以上)是合理的，如果不是更早。
若出现通缩崩溃：白银购买力将大幅增加，但美元、欧元、日元等的具体价格很难预测，这取决于所发生的经济损失。
若出现恶性通胀：银价将是令人难以置信的高。
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