黄金和基金的涨跌关系,黄金股和黄金价格的关系

目前近代所说黄金主要针对从19世纪中1816年，英国颁布了(金本位制度法案)，开始实行“金本位制”，黄金开始转化为世界货币，可以自由铸造、自由兑换和自由输出入。直至世界大战爆发，物价飞涨打破了金本位制的施行环境，“金本位制”崩溃。后黄金一直没有作为过国际通用法定货币，直至二战结束之后，美国开始“布雷顿森林协议”，近代黄金又开始进入人们视线，并且作为金融市场最重要的指标之一进行参考。

1944年，由于第二次世界大战，世界整体经济处于崩盘边缘，美国作为当时超级大国邀请参加筹建联合国的44国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，签订了“布雷顿森林协议”，建立了的人类第二个国际货币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务。约定可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金，实行可调节的钉住汇率制。开启了属于美国的“金本位制”。

从50年代后期开始，随着美国经济竞争力逐渐削弱，其国际收支开始趋向恶化，出现了全球性”美元过剩”情况，各国纷纷抛出美元兑换黄金，美国黄金开始大量外流。到了1971年，美国的黄金储备再也支撑不住日益泛滥的美元了，尼克松政府被迫于这年8月宣布放弃按35美元一盎司的官价兑换黄金的美元”金本位制”，实行黄金与美元比价的自由浮动。欧洲经济共同体和日本、加拿大等国宣布实行浮动汇率制，不再承担维持美元固定汇率的义务，美元也不再成为各国货币围绕的中心。这标志着布雷顿森林体系的基础已全部丧失，该体系终于完全崩溃。自此，黄金脱离美元的束缚，逐步形成一个自由波动的全球性投资市场。

从此开启了黄金、美元、各国货币相互关联又相互独立的自由波动时代。（见附注1，黄金大事记（1967年至1999年））

从1971年美国解除“布雷顿森林协议”以后，黄金价格就受诸多因素影响，如美元走势、世界政局动荡、世界金融危机、通货膨胀、原油价格、银行利率、黄金供需关系、各国中央银行政策、国际重要股票市场等因素；其中关联性最大的应属美元指数，大部分与黄金相关因素也都指向美元指数。

黄金与美元同属储备资产，美元和黄金同为最重要的储备资产，但两者的性质不同。美元属于纸币，本身没有价值，但是持有美元可以带来利息收入。黄金属于贵金属，本身就具有很高的价值，同时兼具规避通胀、规避风险等作用，但持有黄金不能带来利息收入。因此投资时期一般都会选择黄金、美元二选一，故如需投资黄金，那么美元也是必不可少的对冲方式。下面从目前影响黄金的主要因素来分析目前经济形势以及投资策略。

（1）美国非农数据对黄金价格影响：

美国非农数据主要指失业率、就业率、就业人数。目前非农数据是影响美元的最主要因素之一，投资者会参照相关数据来判断美元走势。如非农数据高于预期则美元利好，美元指数上涨，黄金价格下跌；反之将不利于美元，美元指数下跌，黄金价格上涨。

最近几期美国非农数据均属于比较良好状态，所以短期内不会呈现下跌状态。故金价可能处于一个较低位区间。

（2）美元走势：

美元走势本应该放在第一位，但是事实上之所以黄金受美元影响不单纯是因为美元而受到影响，是因为美元为目前世界第一流通货币地位导致美元与金价呈负相关关系。

图一：美元指数

如图一所示，美元指数自2014年中开始一波大涨，至2015年初由80点左右附近涨至100点附近。2015年3月至2016年末，整体均处于90至100点的区间震荡。2016年末，由于相关非农数据良好，美国加息带来美元收益增加。2017-2020年，由于美国境外对美市场信心不足，但纳斯达克、道琼斯一直处于上涨阶段，故美元指数多空博弈激烈，目前仍处于箱体震荡阶段。

整体来说，目前美元依然处于比较坚挺的上涨阶段，故由黄金美元负相关性可知，金价短期内不会有大幅上涨，会随美元处于负相关性波动，可能短期内有小波震荡下跌。

（3）世界金融危机：

金融危机会导致投资者以及民众保留货币，银行储蓄额度降低，出现兑付危机，部分银行开始倒闭。这时大部分民众投资者会选择停止本国货币兑换转而大规模投资向美元，而国家为了保留最后投资机会开始禁止兑换美元，从而导致恐慌上升。同时大部分金融危机均由美国欧洲等西方大国金融体系出现不稳定现象，世界资金开始流向黄金，黄金金价上涨，黄金在这时充当了经济避难所的功能。（注：金融危机时期，美元不一定与黄金呈负相关性）以1990年以后几次金融危机为例，分析一下黄金价格波动。

图表二：历史影响金价因素事件

从历史事件来看，一般金融危机都会导致金价大涨，尤其以美国等西方国家大规模金融危机为主，金价开始暴涨，而一旦金融危机风波过去后，投资者以及市场冷静下来金价又会迅速回落到期应有价值。

现在市场来看，大规模爆发金融危机可能性不大，主要原因是自从2007年至2008年次贷危机以后各国都认识到风险管理的重要性，明确了风险管理意识，对于风险相对有一个比较好的把握。但是从2015年开始全球唱空美股，到现在美元依然坚挺。不过并不排除美国转嫁金融危机的可能性，并且目前全球经济尤其以中国为首经济整体下行，是一个相对比较敏感的时期。

（4）通货膨胀

通货膨胀主要反应是货币的贬值，而抵抗通货膨胀最好的方式就是大额贷款或者持有黄金等硬通货。大额贷款在非常时期各国央行、政府会管控非常严格。所以黄金投资是目前抵抗通货膨胀的最好方式。所以相应通货膨胀金价会有较大幅度上涨。

目前中国以及贸易逆差较大国家通货膨胀增长速度相对较为严重，同时这些贸易逆差国家也为市场主要商品供应国，也掌控着目前全世界大部分生产力。以中、美、日为代表的国家，如果通货膨胀继续保持相对较高增速那么金价必然上涨。

（5）原油价格

原油与黄金呈正相关关系，主要原理与通货膨胀类似，原油作为最重要的化石能源直接关系到各国生产、交通、运输等成本，如出现通货膨胀，必然导致原油价格也随之上涨。但是从上一次金融危机之后，原油与黄金已无必然联系，主要联系依然为抵抗通货膨胀作用。

（6）本地利率

各国相应的利率升高会导致金价下跌，主要因为黄金等贵金属对应其本身价值，但是不会产生利息，利率升高会导致资本流入，利息高时会将投资至黄金部分转投至资本市场。其中尤其以美国利息为主，美元作为目前世界上第一流通货币，加息必然导致美元被大量吸纳，那么黄金价格也就随之下跌

图三：2016年中至今黄金波动

以上图为例自英国公投脱欧以后，间接导致美元加息速度加快，尤其以2016年11月为主，美元加息导致黄金资本大量流出，形成了一波较大幅度下跌。

2019年随着全球资本市场唱衰，同时2020年底新冠疫情影响，导致部分欧美经济体崩溃，利率波动异常，市场重新恢复对黄金信心。

（7）黄金供需关系

其中矿山开发美国有相对应矿山指数作为主要指标，而各国央行抛售储备为目前市场上黄金交割的主要方式。

旧金回收是最少途径，但是1997年韩国爆发金融危机，政府严重赤字，导致韩元暴跌，为了抵抗韩元暴跌带来的负面影响，韩国民众主动捐助黄金，以黄金来抵抗汇率暴跌，最终挽救了韩国金融市场。

（8）国际重要股票市场

目前国际重要股票市场主要分以下几个部分：

一、美国股市，美国股市是全球最大最具有代表性的股市，聚集了全世界超过一半以上的资本市场财富，也是最能代表美元走势的股票市场。

二、日经、欧洲市场，日经和欧洲市场之所以放在一起，因为日经和欧洲市场很少有外部资本进入，但是也是较为公开公正市场。尤其以欧洲的工业、制药，日本的电子、高新技术产业为主代表了第二梯队的主要资本。

三、中国股票市场，中国股票市场由于并没有对外开放，所以对国际金融市场影响并不明显，但是由于中国是目前全世界大部分工业、电子的主要供应源，所以中国股市波动自2015年以后已经会直接影响美国市场。

综合以上八条来看，美元目前处于相对比较强势阶段，但是通货膨胀速率增长较快。尤其是处于经济下行阶段，爆发金融危机可能性增大，投资黄金作为增值措施是相对比较保险的策略，但是不应以黄金作为主要投资策略，因为美元的强势时间无法判断，而宏观调控上看可能会将通货膨胀速率降到一个相对比较稳定的区间。所以黄金目前作为增值、保值措施较直接投资黄金稳妥。

以上均为个人愚见，如有错误万望指出。由于中国黄金走势较国际金价更为复杂，且中国黄金走势虽然整体方向与伦敦金保持一致，但是具体方向走势还是有较大出入。

附表：1

黄金大事记：

　　1967年11月18日，英镑在战后第二次贬值；1968年3月17日，“黄金总会”解体。

　　1971年8月15日，美国总统尼克松发表电视讲话，关闭黄金窗口，停止各国政府或中央银行持有美元前来兑换黄金。美元挣脱黄金的牢狱，自由浮动于外汇市场。

　　1972年一年，伦敦市场的金价从1盎司46美元涨到64美元。

　　1973年，金价冲破100美元。

　　1974年到1977年，金价在130美元到180美元之间波动。

　　1978年，原油飙涨达一桶30美元，金价涨到244美元。

　　1979年，金价涨到500美元。10月，美国通胀率冲破12%。

　　1980年元月的头两个交易日，金价达到634美元，美国财长米勒宣布财政部不再出售黄金，之后不到30分钟金价大涨30美元达715美元，元月21日创850美元新高。美国总统卡特不得不出来打压金市，表示一定会不惜任何代价来维护美国在世界上的地位，当天收盘时金价下跌了50美元。

　　1980年2月22日，金价重挫145美元。当代首次黄金大牛市宣告结束，时间长达12年。金价从1968年的35美元涨到1980年的850美元的12年间，每年有30%的获利率。

　　1981年，金价每盎司的盘势峰顶是599美元。到了1985年，盘势降到 300美元左右。1987年，美国股市崩盘后，黄金价格触及486美元的峰顶后便一路下滑。

　　1989年2月1日：金价从1980年1月20日的历史高位850美元计，到 1988年年底，美元金价已跌去52%。在这十年内，美国的通胀率升幅共达90%，以低通胀率见称的日本也在20%的水平。

　　1989年11月15日：金价从9月中旬的350美元回升至11月14日的391.5美元收市，两个月升幅达11%。

　　1989年12月9日：金价在11月27日见427美元之后，市上传出苏联大量抛售黄金的消息，令市场价格大幅波动。

　　1990年5月24日：市场出现18.7吨(每吨为二万七千盎司)黄金的沽盘，是美国清盘官将最近申请破产的储贷银行及财务公司所持黄金集中推出套现，金价大跌，推低至360美元。

　　1990年9月5日：伊拉克入侵科威特，金价从370美元反弹至417美元，又往下打回383美元。

　　1996年2月5：金价一度升至418.5美元，打破了1993年创出的前期高点409美元。

相关问答：黄金店都会回收黄金首饰吗？还有什么地方可以回收？

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