纸黄金跌势“放缓”，于364元/克附近获得支撑，为何?

4月13日，据行情走势图显示，今天，纸黄金的价格“平开高走”，小幅上涨，于364元/克附近获得了支撑，然而，前两个交易日，纸黄金大幅下跌。今天，纸黄金的跌势“放缓”，这到底是因为什么?

根据斯通克斯(StoneX)的数据，避险情绪可能会在第二季度卷土重来，有“初步迹象”显示黄金价格出现好转。随着十年期债券利率的放松，人们的态度似乎正在发生轻微的变化，这有助于金价企稳。美国的经济增长有了巨大的提升。与此同时，我们也看到通胀开始升温，自1月份以来逐月上升。今日晚间公布的美国CPI数据料将给金价提供进一步指引。

避险情绪卷土重来?斯通克斯指出了金价好转的“早期迹象”

根据斯通克斯(StoneX)的数据，避险情绪可能会在第二季度卷土重来，有“初步迹象”显示黄金价格出现好转。斯通克斯欧洲、中东、非洲和亚洲地区市场分析主管奥康奈尔(rona Oconnell)表示：“自2018年9月第一季度以来首次出现季度下跌之后，金价在今年第一季度的表现似乎是在以实际价格为基础。”

在第一季的大部分时间里，黄金和美国10年期国债一起下跌，因市场认为存在通胀风险。然而，这一趋势在第二季度似乎正在改变，这意味着黄金价格可能出现逆转。

奥康奈尔写道：“随着十年期债券利率的放松，人们的态度似乎正在发生轻微的变化，这有助于金价企稳。这是技术性回调，还是越来越多的人认为美国债券市场遭受了太多打击，因为还有很长的路要走，仍有待观察。”奥康奈尔指出，美联储不断重申，近期不打算加息，市场可能开始相信这一承诺，这可能引发规避风险的环境。

她周一表示：“在此背景下，亚洲现货市场一直在迅速回暖，且珀斯铸币局报告称，第一季度金币和银币的销售非常强劲，尤其是在德国和美国。黄金需求旺盛，造币厂无法满足对银币的需求。今年3月，造币厂售出了13万盎司黄金和近160万盎司铸币银。”

另一个推动金价上涨的因素是，各国央行再次开始买入黄金。例如，匈牙利央行将黄金储备从31.5吨增加到94.5吨，理由是“国家和经济政策的长期战略目标”。

从技术面来看，金价支撑位仍在每盎司1730美元和1732美元的10日和20日移动均线切入位附近。阻力位仍在每盎司1757美元的50日移动均线。奥康奈尔表示，如果金价能突破该阻力线，金价可能会涨至每盎司1820美元目标位。“初步迹象表明，价格可能开始回升。”但她指出，上周金价未能突破每盎司1750美元，这可能削弱市场人气。

通胀预期升温，投资者等待美国消费者价格指数数据

北京时间4月13日20:30，美国劳工统计局将发布消费者价格指数摘要。分析师称：3月份CPI涨幅预计将升至5.5%。他们说：“3月份零售通胀将进一步上升，因为燃料和运输成本以及食品篮子中的一些类别价格上涨。”

一项民意调查预测3月份的零售通胀率为5.4%。他们还预计，消费者价格指数通胀率为5.52%，比2月份的5.03%上升近0.5个百分点。2021年1月，CPI数据为4.06%。评级机构ICRA ltd。首席经济学家纳亚尔(Aditi Nayar)说，该机构预计的核心通胀率3月份将升至6%。

随着通货膨胀的上升，我们今天看到金价窄幅震荡，目前交投于每盎司1730美元附近。今天金价走低的主要原因是美联储主席鲍威尔周日重申央行维持宽松货币政策的承诺后，国债收益率周一小幅上升。今日美国10年期国债收益率小幅上涨至1.674%。

毫无疑问，由于对今年第二季度强劲的经济预测，美联储可能会面临压力。最近的预测表明，经济学家预测今年第二季度的增长将超过9%。除了强劲增长之外，3月份就业报告的预期也非常强劲，表明招聘人数激增。道琼斯(Dow Jones)的经济学家预计，随着经济更广泛地开放，接种疫苗的人数增加，3月份就业岗位将增加67.5万个。失业率预计将从2月份的6.2%降至6%。

毫无疑问，美国的经济增长有了巨大的提升。与此同时，我们也看到通胀开始升温，自1月份以来逐月上升。如果上述预测是正确的，这可能对金价构成极其乐观的基调。

本周，市场密切关注美国国债拍卖、最新CPI数据以及美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部的讲话。

今年大部分时间里，美元的命运都与美国10年期国债收益率的表现相关。此前，对美国加速自疫情中复苏将造成通胀升速快于美联储决策者预期的押注，激励美元和美债收益率走升。

MUFG的分析师表示：“我们将看到人们非常期待的通胀急升的第一个证据，普遍预计通胀将在未来数月大幅上升，因为基期效应将开始产生影响。”他们称，美元的走势仍将与美国10年债收益率有很大关联。

美国3月CPI或同比上涨2.5%

美国企业一季度财报将陆续公布，美企有望录得2018年第三季以来最佳季度表现，获利有望跳涨24%。但上周美国10年期国债收益率自14个月高位回落，令美元创下2021年最差单周表现。即便3月生产者物价指数(PPI)数据强于预期，录得九年半来最大年度升幅，也无法一举扭转美元颓势。

投资者现在等待美国将在本周二(4月13日)公布的3月消费者物价指数(CPI)。市场准备从中细究关于大规模刺激支出正在激发通胀的迹象。分析师预估中值显示，3月CPI料将较去年同期增长2.5%，远高于2月的1.7%。若CPI数据强劲，可能标志着在公共健康环境改善和政府大举注资之际，经济复苏已开始导致通胀上升，或激发收益率再次跳升。

澳洲联邦银行(CBA)分析师Kimberley Mundy在研究报告写道：“美元本周有上涨的可能，强劲的美国经济数据，将凸显出美国快速的经济复苏与其他发达经济体停滞不前的差异。”

鲍威尔担心过早解封

美联储主席鲍威尔在CBS周日播出的“60分钟”访谈节目中表示，美国经济处于“拐点”，预计未来几个月经济增长和招聘将加速上升，不过仍存在一些风险，尤其如果解封导致新冠病例数持续增加的话。

鲍威尔在访问中说：“风险确确实实存在，其中一个主要风险就是我们会过快解封，人们太快回到以往的习惯，让我们见到病例数又一次激增。我认为接种疫苗后，疫情就不会像以前那样激增，经济应会继续向前进;但若我们能够保持疫情扩散可控，那么经济可以前进得更加快速。人们如果能继续保持社交距离并佩戴口罩，将是明智的做法。”

鲍威尔称，基本情境预期为未来数月就业增长“十分强劲”，受疫情冲击最严重的人群，包括服务业低薪资劳动者，应当能够看到就业恢复，而且美国“有可能连续数月维持这种态势，并迅速朝着充分就业取得进展”。

但鲍威尔强调，尽管通胀率“适度”高于2%是美联储希望看到的，但官员们并不希望通胀率“明显”高于2%并“回到1970年代的高通胀时期”。美联储的目的是维持对经济的支撑，并“在人们努力恢复之前的生活时予以支持，这已经取得成效”。

鲍威尔此前已经表示，预计未来几个月随着美国经济重启，加上供应瓶颈，支出将激增，这将在今年推高价格，但不会导致可能构成通胀的物价上升，美联储远未接近削弱经济支持的情况。

澳洲国民银行(NAB)策略师Tapas Strickland在客户报告中写道：“近期前景的关键是，收益率是否将继续在这些水平附近盘整，或是进一步上涨，而这将支撑美元。市场主题仍是疫苗接种迅速推进支撑美国经济迅速反弹。”

Kotak Securities商品研究部副总裁Ravindra Rao说，黄金已经脱离了近期的高点，如果美元指数回升，金价可能会出现进一步的下跌。但支撑金价的理由也没变，全球抗疫形势严峻及美联储继续实施宽松的货币政策。