市场惊现诡异反应链 从雷曼危机逃出生天的资深交易员提

市场惊现诡异反应链 从雷曼危机逃出生天的资深交易员提

近段时间美股走势不俗,让不少投资者重新打满鸡血,重回这一重要风险资产的怀抱。但彭博市场评论员库德摩尔(Mark Cudmore)就提醒,股市对经济数据一直存在不对称反应,这将为投资者埋下陷阱。

值得留意的是,库德摩尔之所以对股市的不对称反应深有体会,还来自他的另一重身份——前雷曼兄弟交易员。近十年来,雷曼兄弟似乎成为惨案和失败的代名词,库德摩尔从前的经历教会他,要学会深入和辩证地看待市场趋势。

正是从前的经验让库德摩尔推断:近几周相对糟糕的经济数据(除就业数据外的大部分经济数据)没有阻止股市上涨,是因为市场将这视为推动美联储变得更加鸽派的因素。

关于这种不对称性,库德摩尔作了进一步阐述。一般来说,在利率政策与经济发展状况大致契合的正常市场节奏里,强劲的数据有利于股市,疲弱的数据则不利于股市。但当经济前景急剧恶化时,基准政策利率突然出现不适当的高企,则会导致避险环境的出现,这正是我们在5月份国际经贸局势渐趋紧张后看到的情况。

那么现在呢?随着越来越多的人认为,需要放松政策以抵消经济放缓的影响,市场进入了这样一种局面:边际不良数据对股市有利,因为人们认为,这些数据将加速美联储政策调整的步伐。

在此期间,政策预期成为回报的主要驱动因素,即便投资者对糟糕的经济前景已有充分认识。这使得股票的不对称反应函数更倾向于收益而非损失,因为市场人士认定宽松政策即将到来,问题只是宽松的程度和速度。库德摩尔表示,自6月初以来,市场就一直处于这种情况。

他认为,这样发展下去,市场可能达到一个新的阶段:

“即激进的宽松政策已被定价,但经济前景仍不确定,这将催生一个特殊的反应函数:好消息对股市不利,坏消息则是好消息。上周五强劲的就业数据持续发威,就是最好的证明。”

库德摩尔指出,这一现象通常会持续到经济出现明显复苏,或者事实证明美联储的宽松政策不足以防止经济严重放缓的阶段。库德莫尔预测:

“在积极的情况下,市场可以回到正常节奏,好消息就是好消息,坏消息就是坏消息。但在消极的情况下——即宽松政策未能提振经济,那么突然间,对股市而言,这将成为可能出现的最糟糕局面。由于政策制定者被视为无能为力,坏消息对股市来说非常糟糕,而边际数据好于预期也不会带来太大提振,总而言之,所有消息都是不利的,那将是股市的一大灾难。”

那么在市场对信息的不对称反应持续发酵,扰乱投资情绪的情况下,投资者又该自处呢?另一位从雷曼危机中逃出生天的华尔街著名投资者皮拉尔·戈麦斯·布拉沃(Pilar Gomez-Bravo),总结出了一些重要的教训和经验。

和库德莫尔一样,布拉沃也是和雷曼兄弟共历生死的一员——在雷曼兄弟破产危机爆发时,布拉沃已在该行从事了大约10年的信贷工作,如今她是MFS投资管理公司(MFS Investment Management)的一名投资组合经理。

结合当前市场情绪,布拉沃发现,现阶段的风险狂热与上一轮经济泡沫前夕的投机狂热之间有着惊人的相似之处。有鉴于此,布拉沃选择抛售垃圾债券,押注债务反弹即将结束——这有可能让持有数十亿美元杠杆且流动性较差资产的基金陷入困境。布拉沃在接受采访时表示:

“知道什么时候离开是一门艺术。事实上,距离一切结束已经不远了,我们甚至需要抓紧每一个小时完成资产转移。”

而为了在对冲风险的同时寻求最大收益,布拉沃通过增加对希腊和意大利等外围国家政府的投资,进入了一个风险相对温和的市场。

如今管理着45亿美元固定收益资产的布拉沃认为,现在应当做的是将高收益债券的风险敞口从2016年高达30%的水平下调至10%。但现实是,一些基金的风险敞口仍在持续增加,比如欧洲一只无约束基金的风险敞口现为1.6亿欧元(合1.79亿美元),较去年增长了近10%。

“企业债务的反弹,正与政府债券、风险资产定价所引发的增长担忧背道而驰”,布拉沃表示,几周前,当美国与欧洲高收益债券的平均息差跌破375个基点时,她就看到了退场的信号。而在上个月,摩根大通资产管理公司著名的信贷分析师米歇尔(Bob Michele)也出于同样的担忧调整了自己的策略。

近年来管理全球信贷基金的经验,让布拉沃在判断市场走势时拥有更强洞察力,她认为垃圾债券发行机构长期以来的不透明和杠杆率正处于一个转折点。<span style='background-color: initial; font-family: "Hiragino Sans GB

版权声明:本文内容由互联网用户自发贡献,该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务,不拥有所有权,不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容, 请发送邮件至253000106@qq.com举报,一经查实,本站将立刻删除。

发布者:AI编辑专员,转载请注明出处:https://ershe.chuangxiangniao.com/html/225658.html

(0)
上一篇 2025年5月13日 15:23:06
下一篇 2025年5月13日 15:23:13

相关推荐

  • 【预警】美元指数惊现一重大噩耗 黄金大牛市正&ldquo;踏春而

    金奢易网3月20日讯,在刚刚过去的一周中,最为重要的大事当属美联储加息,美元在美联储加息后已经跌至5周低位,黄金受到偏鸽立场和欧洲政治风险的支撑,出现暴涨行情,一度上破1230美元关口,黄金TD也趁势在275元/克上方运行。但是投资者切不可掉以轻心,本周将至少有9名美联储官员发表讲话,包括美联储主席耶伦,这可能对黄金美元走势产生重大影响。因美元指数在技术面上…

    行业动态 2025年5月13日
    000
  • 【图解】暴雨前夕市场惊现巨大分歧 今晚的GDP数据会令多

    北京时间今晚20:30,美国商务部将公布美国第二季度实际GDP年化率初值、第二季度核心PCE物价指数年率初值、第二季度实际个人消费支出季率初值等一系列重要经济数据。 市场预计,美国第二季度实际GDP年化率初值将从今年第一季度的3.1%和2018年第四季度的2.2%下降至1.8%低位。而根据亚特兰大联储GDPNow模型进行测算,二季度实际GDP年化率初值甚至要…

    2025年5月13日 行业动态
    000
  • 美经济数据如期引爆 黄金上演惊险“过山车”行情

    金奢易网11月16日讯 现货黄金周三(11月15日)在美国通胀和零售数据发布后短线跳涨,逼近1290关口,美市盘中最高上探至1289.33美元/盎司。但金价涨势未能持久,随后连续下跌,再度跌破1280关口,收于1277.10美元/盎司。 全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓维持不变,目前持仓为843.39吨。 美经济数据好于预期 金价一波三折 日内公布的…

    行业动态 2025年5月13日
    000
  • 黄金价格惊现弱势反弹 抄不抄底究竟谁说了算?

    金奢易网12月28日讯 自11月8日特朗普赢得美国总统大选以来,美元指数已累计上涨了5%,国际金价则当日触及的峰值回落超过200美元,上周最低见每盎司1122.35美元的逾10个月低点。 黄金行情走势分析 金奢易网分析师认为:从价值投资方面来讲,目前金银价格逼近开采的成本价,继续下降空间不大。在此背景下,以中国和印度为主的黄金主要销售市场即将迎来购买热潮。尤…

    行业动态 2025年5月13日
    000
  • 【预警】白银价格多头小心 技术面已惊现黑乌鸦!

    金奢易网4月20日讯 从上周开始白银这一轮的上涨已显疲态。即使美国总统特朗普对美元的评论给白银一计强心剂,也没能把银价从回调深渊中解救出来。随着地缘局势避险消退,白银似乎难以找到重新上探的动力,法国大选可能是个希望。从技术面来看,银价日线图已经出现了三连阴,俗称“三只黑乌鸦”,显示白银空头势力渐强,投资者切不可掉以轻心。 黑乌鸦 美债收益率预计会回升 地缘政…

    行业动态 2025年5月13日
    000
  • 特朗普新政发力 黄金价格惊现"三只乌鸦"

    周四(1月26日)国际现货黄金继续下挫,跌至两周低位,美市盘中最低下探至1184.03美元/盎司,金价已破1900一线。随着美元指数进一步走强,美股及美债收益率也上涨。另外更主要的是特朗普颁布的新政持续发力,特朗普表示将进一步增加公共开支的刺激,道指道指连续第二日收于两万点上方。同时日内公布的数据较为乐观。数据显示,美国大选以来初请续请双双攀升,潜在趋势仍显…

    行业动态 2025年5月13日
    000
  • 莫慌!黄金价格惊现再次暴涨的“黄金坑”

    金奢易网8月25日讯:周四国际金价亚市开盘报1323.98美元/盎司,市场预期本周五耶伦讲话将在加息问题上表现鹰派,周三(8月24日)20:40,美元上涨,现货金银短线下跌,黄金两分钟内急跌近12美元,跌破1330美元/盎司,刷新7月29日低点。 黄金期货合约成交量 COMEX最活跃12月黄金期货合约在北京时间20:40一分钟内成交量达12173手(约16.…

    行业动态 2025年5月13日
    000
  • 黄金价格惨遭加息“无情碾压” 消息面又惊现一重大噩耗!

    金奢易网3月2日讯,周四(3月2日)亚市盘中,现货黄金下跌近3美元,维持1245美元附近波动态势,黄金TD整体波较小,处278一线窄幅交投。因多位美联储官员的鹰派言论“轮番轰炸”,3月加息预期陡然升温,令黄金本轮升至3个月高点的反弹势头遭遇挑战,目前风险偏好回归令黄金陷入震荡。值得注意的是,黄金除了要承受美联储3月加息的压力之外,市场上却惊现了一重要噩耗,无…

    行业动态 2025年5月13日
    100
  • 白银走势惊现神奇规律 强势美指回归之后银价还会涨吗?

    进入2017年之后相比国际黄金价格,白银的走势更加引人注目,似乎整个市场都在重现2016年的行情走势,同样的强势上涨,相比黄金涨势,白银涨势更加稳定,截止到2月中旬,黄金已经出现了明显的拐头回落趋势,但白银却依然保持上涨的状态,这再次明确表明了白银走势在2017年继续碾压黄金。只不过在进入2月份以后,美元指数出现了强势回归,而白银方面则没有新的多头动力进场,…

    行业动态 2025年5月13日
    000
  • 黄金周评:黄金价格惊险收涨 下周特朗普就职来袭

    金奢易网1月14日讯 本周黄金价格整体仍维持上涨趋势,支撑因素主要有:特朗普上任的不确定性上升、美联储2017加息三次的预期不稳定、年末实物黄金销售需求、美元从高位大幅回落等。 国际现货黄金周五(1月13日)在冲击7周高位后有所回落,美市盘中最低下探至1187.53美元/盎司,后有所反弹,金价涨幅因多仓的获利回吐而有所限制,但仍录得连续第三周上涨。在昨日的上…

    行业动态 2025年5月13日
    000