【早知道】超级央行周叠加非农报告，黄金或迎巨震？

【隔夜要闻】

vivo首款5G手机或亏本出售。昨天，据网易科技报道，vivo通信研究院总经理秦飞表示：首款5G手机将在8月份上市，或许会亏本出售，并预计明年将会出现2000元价位的5G手机。

七月北上资金净买入额超百亿。昨天，据证券时报显示，7月以来北上资金净买入额刚好过百亿。因为科创板开市，科技股大爆发，计算机行业的加仓量最为明显，北上资金上周持有该行业股票8.2亿股。

陕西助推高科技企业上科创板。今天早上，据陕西日报报道，陕西统筹加快推进高科技企业在科创板上市，多措施打造资本市场“陕西板块”，动态筛选主营业务突出、竞争能力较强、盈利水平较高、具有发展潜力的科创企业。

【行情回顾】

美国经济数据让人失望。上周，美国公布的经济数据好坏参半。周五公布的第二季度GDP表现强劲。不过，7月里奇蒙德联储制造业数据、5月FHFA房价指数年率以及6月成屋销售数据均不及预期。7月Markit制造业PMI初值也创下近10年新低。而且，美国3个月期和10年期国债收益率曲线倒挂。

美国上调债务上限。尽管美国经济数据整体疲弱，但是美国财长努钦表示，强势美元是必要的。不过美国总统特朗普却认为美元太过强劲不利于竞争，这意味着他更希望弱势美元。此外还值得留意的是，美国参议院将在本周对经济预算案进行表决。如果表决通过，在总统签字生效后，美国政府将会摆脱停摆的风险。综合一周行情来看，美元指数上涨70多点。

欧洲经济数据颓靡。相比之下，欧洲的经济数据比较颓靡。欧元区以及德国7月制造业均录得7年来新低，法国制造业PMI也持续颓靡。疲弱的经济数据使得意大利以及德国10年期国债收益率持续走弱。

欧央行调整前瞻性指引。在经济状况不佳的情况下，欧央行公布了利率决议。虽然该央行维持三大指标利率不变。但是它调整了前瞻性指引，预计保持现有关键利率或者更低水平至少到2020年上半年。欧央行行长德拉基则说，通胀预期下降，需要显著规模的刺激。欧洲央行委员会也一致同意在9月份加码刺激措施。综合周内的行情，欧元兑美元下跌90多点。

英国经济状况堪忧。欧洲经济疲弱，英国的状况也让人担忧。英国CBI季度制造业数据疲软：新订单差值，国内及出口订单差值均创新低，7月CBI零售销售差值不及预期。整体来看，经济数据仍在打压英镑。

约翰逊当选英国新首相。另外，约翰逊当选英国首相也利空英镑。他重申，内阁将致力于在10月31日脱欧。另外英国议会即将休会，要到9月3日才会重启。这意味着，在此期间不会有任何实质性的脱欧进展，这加剧了无序脱欧的风险。不过，约翰逊改组了内阁，据悉至少有16名内阁大臣离职。这巩固了他对内阁的控制，英镑兑美元一度上涨近100点。综合本周的行情来看，空头势力更胜一筹，英镑兑美元累计下跌100多点。

黄金持续波动。紧接着来看看黄金，黄金多次试探1430关口，在欧央行决议之后，一度突破1433美元。可是欧央行决议整体偏鸽，导致欧元随后走弱，美元上扬，使得黄金快速下滑，金价跌超20美元，最低触及1410.99美元每盎司。

白银涨超1%。和上周相比，白银涨势没有那么强劲，但是涨幅仍然超过1%，最高触及16.63美元每盎司。

美油小幅收涨。紧接着，来看看原油。美国API原油库存以及EIA原油库存降幅均超过1000万桶，支撑了油价。另外，俄罗斯总统发布政府禁令，限制国家采取支持油田发展的措施，这也利多油价。不过，伊朗紧张局势缓和消解了部分利好。有消息称伊朗释放了第二艘扣押的英国油轮。再者就是，利比亚国家石油公司确认重启该国最大油田。综合一周的行情，美油小幅收高，收报于56.17美元每桶。

股市方面，上周五，美股收盘齐齐上扬，标普500指数上涨了0.74%，纳斯达克指数的涨幅为1.11%，道琼斯指数上涨了0.19%；到了今天早上，中国股市开盘涨跌幅度不大，上证综指和深证成指的波动较小，香港恒生指数下跌了0.48%。

内盘期货方面，黑色系和有色金属涨跌互现，铁矿石上涨了0.85%，沪铅的跌幅为0.98%，热卷下跌了1.09%。能源化工板块涨跌互现，乙二醇上涨了1.66%，燃料油上涨了0.74%，橡胶跌幅为1.71%。农产品方面多数上扬，白糖上涨了1.19%，红枣上涨了0.89%，豆油的涨幅为0.8%。

【风险预警】

欧元短期偏弱，中期有可能走强。日前，高盛预计，欧元短期内将进一步下行。但是，中期内有望走强。尽管欧洲央行上周暗示可能在9月降息并重启资产购买，但是市场对欧洲央行实施QE的预期在下降，略低于高盛的预期。相较而言，市场对美联储降息的预期一直都高于对欧央行的预期。所以欧洲央行的“宽松”程度可能不会像之前的那么肯定。而近期美国方面排除了外汇干预的报道，也将影响近期欧元的行情，到时候欧元不排除会有所上涨。

日央行本周静观其变，高盛坚持看多日元。本周二，日本央行将公布利率决议。高盛认为，日本央行不会跟随欧洲央行释放鸽派信号，它将采取观望战术。第一是因为供它选择的额外宽松工具已经不多了，第二是因为本周日本央行的利率决议公布在美联储之前，在不清楚美联储的决定时，日本央行可能不会贸然行动。因此，投资者应该坚持看多日元。

无协议脱欧风险加剧，英国经济或遭遇断崖。英镑方面，约翰逊就任首相，导致外界对无协议脱欧的担忧急剧升温。在约翰逊一系列激进言论和大量内阁成员更迭的情况下，英镑兑美元一度失守1.24关口。英国智库决议基金会报告称，英国正面临自2007年以来最高的破坏性经济衰退风险。无协议脱欧风险让英国经济行走在悬崖边上，不过，如果英国能把握好机遇，那么脱欧只是一种短期干扰，而不是长期系统性威胁。就目前的情况来看，英国经济前景还是较为悲观的，英镑应该也不会有很好的表现。

【重点前瞻】

周二11:00 日本央行公布利率决议及经济前景报告，料将偏鸽。首先，来看看日本央行即将公布的利率决议。在6月的时候，日本央行维持-0.1%的利率水平不变，并且表示将在2020年春季之前维持极低的利率，同时保持10年期国债收益率目标在0%附近。随后，日本央行行长黑田东彦表示，如果经济失去动能，将会采取更多的宽松政策。在全球经济面临下滑风险的情况下，日本央行频频释放鸽派信号。甚至部分官员认为，加强前瞻性指引的效果并不明显，或许采取宽松政策才是比较有效的方式。

这增加了日本央行进一步放宽立场的可能性，不过上周欧央行并未下调利率，只是释放了鸽派信号。因此有机构预计，日本央行料将按兵不动，维持-0.1%的利率水平不变，同时保持10年期国债收益率目标在0%附近。此外，该央行可能微调前瞻性指引，并承诺维持超低利率更长时间，预计还将维持大规模资产购买计划。

与政策声明同时公布的，还有经济展望报告。目前市场预计，日本央行将下调2019财年的通胀预期。如果是这样的话，日元将会承压。可是如果日本央行的论调不及市场预期的那样鸽派，那么日元可能大涨，各位还请留意。

周二20:30美国公布6月核心PCE物价指数月率，或表现强劲。接着来看看美国6月核心PCE物价指数月率，虽然三月的PCE物价指数月率下滑到0.0%，不过4月和5月回升到了0.2%。虽然PCE物价指数月率比较稳定，但是核心PCE物价指数年率却是稳步下滑，从3月到5月都只录得1.6%。

因为该数据持续疲弱，市场对美联储降息的预期逐步升温。如果该数据进一步下滑，美联储本月的利率决议可能更加消极。那6月份美国核心PCE物价指数会有怎样的表现呢？

整理美国6月的数据可以发现，CPI整体表现强劲，核心CPI创下一年半以来最大增幅。PPI月率也好于预期，零售销售月率也大幅走强。综合来看，美国6月核心PCE物价指数应该有不错的表现。

当前，市场预期美国6月核心PCE物价指数月率为0.2%，如果公布值好于预期，或利好美元；如果公布值不及预期，或利空美元。

如果这个数据不及预期，很可能会加剧市场的悲观情绪，黄金大概率上涨。

周三17:00欧元区第二季度GDP年率初值出炉，恐继续下滑。再来关注周三欧元区即将公布的第二季度GDP数据。从2017年第四季度开始，该数据一路下滑，到了今年第一季度只录得1.2%。在经济持续颓靡的情况下，第二季度也很难有亮眼的表现。

当前，市场普遍预期欧元区第二季度GDP年率初值为1%，如果公布值好于预期，或利好欧元；反之，则利空欧元。

值得注意的是，欧元区GDP数据和6月失业率以及7月CPI年率初值将会在同一时间公布，所以各位还请综合考虑这几组数据，做出合理的投资布局。

周四02:00美联储FOMC公布利率决议及政策声明，料将偏鸽。周四凌晨，美联储将会公布7月利率决议。在6月份的会议上，美联储并没有改变利率，不过点阵图释放出了明确的降息信号，多名官员认为在2020年前，将会降息一次。这也使得美联储在7月降息的预期，大幅下滑。另外，该联储在政策声明中删除了“保持耐心”一词。鲍威尔表示，如果有必要，将会降息以支撑经济增长的信心，到时候还可能调整缩表政策。随后一段时间，市场一度预期美联储会在本月降息50个基点。不过美国6月经济数据整体强劲。这使得7月大幅降息的预期降温。

不过因为通胀疲弱以及全球经贸局势紧张，我们预计，美联储将会把利率下调25个基点，政策声明可能偏鸽，暗示年内或将再次降息，美元指数有下降的风险。但是需要留意，因为市场已经预计美联储将会降息，如果政策声明的论调不及市场预期的那般鸽派，美元指数反而可能走强，大家还请密切留意相关动态。

周四19:00 英国央行公布利率决议及通胀报告，或趋于温和。本周是一个超级央行周，除了日本央行和美联储，英国央行也将公布利率决议。在6月的决议上，该央行下调了英国第二季度GDP增速预期，并且指出经贸紧张形势加剧、无协定脱欧风险增加，经济增长面临的下行风险增加。谈到通胀，英国央行认为，在今年晚些时候，CPI可能跌到2%目标水平下方。上周，英国新首相约翰逊上台。他强调，英国必须在10月31日之前脱欧，而且要废除爱尔兰担保条约。这大大增加了英国无序脱欧的风险。

在这样的背景之下，高盛预计，英国央行可能会按兵不动，在脱欧进程有新的变化之前，或许不会给出调整利率的信号。政策声明或许会重申，无序脱欧带来的风险，经济下行风险增加。整体来看，市场对英国央行的政策预期并不悲观，可是如果该央行释放出非常鸽派的信号，那么英镑可能大幅走弱。

周五20:30公布美国7月非农报告，恐表现平淡。最后，再来关注美国的一大重磅经济数据，美国非农报告。上个月，美国公布的6月非农报告表现强劲：非农就业人口新增22.4万人，高于预期。虽然，平均每小时工资年率以及失业率有些逊色。不过整体来看报告利好美元指数。数据公布之后，美指和美债收益率短线走高。金融博客零对冲认为，6月就业数据创下了自1月以来的最佳月度增幅，该数据使得美联储几乎不可能在7月降息50个基点。那7月的非农报告会有怎样的表现呢？

当前，市场预期，美国7月非农就业人数或增加16万人，失业率为3.6%，平均每小时工资月率为0.2%。和上个月公布的数据相比，本月市场预期的非农就业人口有所减少。

尽管这非农报告在美联储利率决议之后，但是如果这个数据不如人意的话，美联储年内降息的预期还会走强，美元指数将会承压，而黄金则会趁机上扬。

此外，本周值得大家重点关注的数据和事件有：

周二14:30日本央行行长黑田东彦发表讲话；

周三 04:30 美国至7月26日当周API原油库存前值-1096万桶；

周三09:30澳大利亚第二季度CPI年率，前值1.3%；

周三17:00 欧元区7月CPI年率初值，前值1.3%，预测值1.2%；

周三20:15美国7月ADP就业人数，前值10.2万人，预测值15.3万人；

周三20:30加拿大5月GDP月率，前值0.3%；

周三22:30 美国至7月26日当周EIA原油库存，前值-1083.5万桶；

周四02:30 美联储主席鲍威尔召开发布会；

周四19:30 英国央行行长卡尼召开发布会；

周四 20:30 美国至7月27日当周初请失业金人数，前值20.6万人。

今天值得大家关注的数据有：

14:00英国7月Nationwide房价指数月率，前值0.1%；

16:30英国6月央行抵押贷款许可，前值6.54万人，预测值6.575万人；

22:30美国7月达拉斯联储商业活动指数，前值-12.1，预测值-5；

周二07:30 日本6月失业率，前值2.4%，预测值2.4%。

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