今年黄金大涨势头大家有目共睹，尤其在退欧风波发酵后，黄金从年初至今已经上涨了将近30%，但是为什么一个月前还牛气冲天的黄金，近几周突然掉头向下了呢?贵金属从一飞冲天，到如今的萎靡不振，背后究竟是什么原因?
黄金价格因何上涨
要理解黄金价格下跌。最重要的是要先理解究竟是什么力量让黄金在今年上半年持续上涨。
美联储的利率政策。因为美联储利率很大程度上决定了美元价值，黄金又以美元定价。然而在糟糕的经济数据面前，美联储没能按照预期释放加息信号。低利率帮助支撑了贵金属市场行情。
另一个原由，年初，中国股市动荡，人民币对美元汇率跌破6.7，市场动荡推动黄金在2月份上涨近100美元。之后投资者对日本、欧洲和英国的忧虑，令投资者涌入避险资产，这都是黄金价格上涨的原因。
黄金
那么，现在又是什么情况呢
这么多个因素导致黄金上涨，然而其中几个开始发生变化了……
全球经济条件——全球经济条件正在改善。中国、日本、欧洲等国家最新刺激政策初步见效，英国公投脱欧后，情况看上去也在改善。所以，避险资产需求正在大步后退，这导致金价的下跌，全球经济持续企稳成为金价不利因素。
美联储利率——过去一整年中，全球经济一直成为拖累美国经济的不利因素。这迫使美联储推迟加息。然而，事情正在变化。美国之外经济体最近的数据超乎寻常的正面。美国非农就业增长回归正常水平，一切都在往好的方向走。所以，美联储加息年内加息预期正在重回正轨。这一切的负面因素都让黄金市场急剧承压。
我们能预期黄金未来走出何种趋势?
展望未来，我认为未来黄金金价走势可能会出现相对复苏的情况。首先，全球经济条件改善，我们将预期避险资产需求进一步下降，这导致波动率提高。此外还有几个因素将对黄金市场起关键作用。
9月份近在眼前，从历史上看，这通常是黄金强势年费。理由是10月份时印度婚礼季，在此之前黄金需求往往表示。这将支持黄金上涨，尽管目前避险需求正在下降。
经济环境改善是货币政策实验的结果。然而未来一段时间避险需求仍然有可能回归。更进一步说，如果央行非常规政策运作前景并不明朗，全球经济或将持续疲软，而黄金仍有机会借此暴涨。
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